华安基金刘畅畅：持续看好A股 积极关注四大方向

别再吃宵夜了

　今年以来的A股走势颇为坎坷，上证综指从年初的3500多点，经过一轮上涨下跌又反弹后，目前仍处于3500多点，市场涨涨跌跌中投资如何应对？华安文体健康在年内的多变行情中净值逆市上涨，为投资者创造了不错的回报。展望后市投资，该产品基金经理刘畅畅表示，对2021年股市仍保持积极的态度，但会更加谨慎，看好内需消费、现代服务、高科技、寡头制造四大方向的投资机会。

　　从上半年来看，全球经济有望共振向上，疫情期间的各项政策将陆续温合退出。国内货币政策和流动性方面，利率趋势向上，流动性略有收紧。海外利率也开始逐步上行，全球通胀预期抬升。这些因素给投资带来新的挑战，下阶段将对海外疫情、全球经济趋势、通胀压力等对全球流动性产生重要影响的关键因素保持关注。

　　目前，股票整体估值水位较高，部分板块处在历史最高的估值分位，各行业质地优秀的标的得到市场的积极认可和热情追捧，导致龙头股获得了比较高的估值溢价。这些因素都增加了未来投资和选股的不确定性。

　　尽管如此，刘畅畅也分析称，经济中结构性成长、改善的机会十分丰富，部分细分行业的龙头仍具备比较好的估值性价比。一方面，可以看到很多领域仍然处在高速发展期，驱动力可能是消费升级、制造升级带来的全新市场，也可能是随着国产替代、集中度提高带来的份额提升。另一方面，不同的产业链在分工合作上出现了不同的变化，部分产业链的分工加大，单个环节的规模效应提升，也有产业则出现纵向整合，上下游合作更加紧密。无论哪一种模式，都推动了产业链变得更加优化、高效。在这个过程中，也将持续产生新的投资机会。

　　行业方面，新能源行业正处在渗透率加速提升的拐点阶段，军工行业在十四五期间迎来更好的发展水平，部分周期品由于需求的景气和持续多年的较低固定资产投资，带来价格和盈利的持续超预期。同时，很多制造业细分子行业出现明显的边际改善，或者正在处在新一轮成长的起点，未来也将围绕这些重点方向，继续加大对制造业的配置比重。

　　而估值方面，部分头部板块和个股的估值处在历史最高分位，但仍然有很多公司具备比较好的投资性价比。后续投资中将恪守估值纪律，控制相关风险，寻找具备较好性价比的个股进行投资。风险偏好方面，国内市场风险偏好随着经济改善有望保持较有利水平，但海外疫情、通胀压力、刺激政策退出、货币流动性边际收紧等因素均可能带来额外的风险偏好波动，将对这些因素保持高度关注。