春季行情虽有延迟但仍可期

薄荷小新

春节前，受美联储加息预期强化和国内稳增长政策力度预期落差影响，A股走势起伏不定。


去年12月下旬至今年1月底，市场延续弱势，新能源等旧主线表现羸弱，新主线未明，可能是两方面原因导致：


一是2021年12月17日美联储议息会议，货币政策由宽松变为紧缩，此后加息预期汹涌并不断强化，导致10年期美国国债收益率飙升，美股开启了阶段性调整步伐，从而使得全球股票市场包括A股市场面临风险偏好压制；


二是2021年12月10日中央经济工作会议传达稳增长信号后，市场对经济稳增长政策力度预期存在落差，主要体现在宽信用力度的高频数据不及市场预期。


此前A股市场的抑制因素在春节后正在发生积极变化。


一方面，外部市场对A股的风险偏好抑制基本结束。以美股为代表的外围市场下跌直接的导火索便是美联储加息预期的不断强化，但这种预期随着今年1月27日美联储议息会议对加息预期和节奏的确认，影响将告一段落，目前市场对美联储加息预期已到极致，3月中旬的新一次美联储议息会议加息便会落地，并且根据点阵图预测，本次加息幅度在50个基点的概率接近60%。根据美股历史经验，美股本轮阶段性调整或已经基本到位。因此议息会议过后，包括春节后，美股逐步止跌反弹，对A股市场风险偏好的抑制开始消除。


另一方面，市场也逐步对政策稳增长的力度恢复信心。1月下旬开始，决策层在各种会议中不断强调稳增长政策要加码发力，1月中下旬，中期借贷便利、贷款市场报价利率、常备借贷便利等利率全链条降息，2月10日公布的1月金融数据大超预期，市场所期待的宽信用被确认，对经济稳增长的信心重新恢复。因此春节以后的市场主线正逐渐变得清晰。


躁动行情虽迟但至，市场仍有希望演绎出结构性行情。

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